SOMA的大日子到来!以史为鉴美元将迎来新一波涨势?|凯万斯KAWASE

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分类:外汇交易

  美元周二(5月29日)全面上涨,因在意大利政局动荡不安之际,交易员纷纷逃向安全资产。Nordea Markets策略师们暗示,随着全球金融体系的流动性被吸走,美元可能进一步走高。

  事实上,他们的研究表明,本周五可能是美元的好日子,因为这是美联储朝着使其资产负债表正常化迈出的又一步。

  美国政策制定者于2017年6月表示,他们将从10月开始慢慢缩小美联储资产负债表,以每月60亿美元的速度开始,最多增至300亿美元,以解除危机后实施的宽松计划所带来的巨额债务。

  相关金额在本月和5月31日都将扩大,预计美联储将吞下285亿美元的流动性,否则这些流动性将留在市场上。Nordea表示,这可能会在本周晚些时候对美元产生影响。

  Nordea Markets外汇策略师Martin Enlund表示:“对于那些对金融市场短期走势感兴趣的人,我们倾向于指出,最近的三次赎回都与美元走强和风险情绪减弱相吻合。下一个大凯万斯KAWASE的赎回日期是5月31日,届时将有285亿美元到期——SOMA的重要日子!”

  SOMA(系统公开市场账户)由美联储管理,包含通过公开市场操作获得的资产,特别是在2008年至2014年期间,美联储购买了大量美国国债,以确保长期利率保持在低位。

(图片来源:Nordea、美联储、亚汇网财经网)
(图片来源:Nordea、美联储、亚汇网财经网)

  美联储在到期时一直在滚动其持有的债务,但现在它正在让其资产负债表上的债务滚转,从而在这一过程中产生对美元的需求。

  Enlund表示,此次赎回将取消债券市场的巨额报价,并指出上一次发生这种情况时,美元上涨了0.7%,标普500指数下跌了0.7%,似乎表明他们可能会再次重复这一走势。

  美联储的资产负债表规模已从金融危机前的约1500亿美元扩大到去年的4.5万亿美元,此前三个独立的量化宽松计划使其获得了数万亿美元的债券。

  其利用量化宽松政策迫使债券收益率走低,以作为提振通胀、通过刺激经济活动来修复劳动力市场的努力的一部分。

  然而,随着美国劳动力市场和通胀凯万斯KAWASE水平回到危机前的水平,经济增长提速,政策制定者现在面临着“正常化”资产负债表的任务。或者“取消”在危机后的几年里创造的所有新资金。从某种程度上说,这将推高债券收益率,也可能支撑美元。

  美国过剩流动性势头的负面转变,已导致新兴市场外汇储备增长放缓:当美联储“停止印钞”时,新兴市场外汇储备往往会下降,”Enlund补充道,并指出其是另一个潜在的美元升值来源。
(图片来源:Nordea、Macrobond、亚汇网财经网)
(图片来源:Nordea、Macrobond、亚汇网财经网)

  当美联储不将其持有的债券的现金收益用于再投资时,美联储相当于“停止印刷”货币。换句话说,银行将债券资金从美国政府手中收回,而不是将其重新投资于政府债券市场。这被称为“减少过剩流动性”。

  Enlund和北欧联合(Nordea)团队表示,新兴市场央行已被证明对美联储在债券市场的递减供应非常敏感,这表明其他中央银行出售了大量的美国国债,因4月美联储继续退出债券市场,其可能是美国债券收益率于4月底和5月触及多年高位的原因所在。

  5月,美国5年期、10年期和30年期债券收益率分别达到2.94%、3.15%和3.25%的多年高点,这令美元重获生机,并帮助其逆转2018年的3%跌幅,转而上涨1.38%。

  不论美国国债收益率推高是受到外国央行推动,还是央行出售、美联储减少供应和其他因素的共同作用,很明显最近几周大的评论表明,收益率的上升推动了美元在过去八周的复苏。Nordea现在警告说,本周晚些时候二者均将走此攀升。

  周二,美元指数上涨0.40%,至94.80,美元全线上涨。英镑/美元下跌0.48%,至1.3246,欧元/美元下跌0.65%,至1.1548。
(图片来源:Pound Sterling Live、亚汇网财经网)
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